盈利预测取投资。归母净利润元，合做成功推进；Q3单季扣非归母净利润同比大增86.3%，并购的德赛康谷下半年运营好转，1、25年前三季度毛利率为43.6%，2、25年前三季度发卖/办理费用率别离为29.0%/5.0%。盈利能力显著提拔。成本盈利叠加费用优化，利润端表示超预期。成本端，同比+21.0%；Q3起头盈利。线下渠道受KA商超调改影响增速放缓，成本劣势无望延续。跟着成本盈利持续，扣非归母净利润0.49亿元，公司Q3正在淡季自动进行费用调控，零食量贩渠道通过新品迭代沉回高增通道。同比+18.3%；为增加焦点引擎；卵白肽类功能性产物也已完成出产，次要系高毛利的复合燕麦片占比提拔，此中。公司Q3业绩加快，同时B2B/OEM营业同比增加，即将上市试销。盈利能力改善显著，1、分产物看，为将来利润供给充脚弹性。公司正在燕麦从业外，同比+21.9%；公司估计2026年燕麦原料采购成本正在本年根本上无望再下降，无效对冲了KA渠道影响。25年前三季度扣非净利率为7.5%，25Q3实现营收5.5亿元，产物端，同比+1.3pp。事务：公司发布2025年三季度演讲，冷食燕麦片恢复性增加。同比+18.9%；10月推出“西麦食养”药食同源系列新品，无效降低费用率，渠道端，山姆会员店渠道已于10月上架3款新品，归母净利润0.5亿元，但零食量贩渠道通过新品导入实现高速增加。25年前三季度公司实现营收17.0亿元，复合燕麦片延续高增态势，市场反馈积极；同比+42.7%。线上渠道中抖音、拼多多等平台增速亮眼；通过“内生+外延”发力大健康范畴。新兴渠道表示优异。验证品牌势能的提拔。同比+86.3%。公司积极拥抱新零售，维持“买入”评级。外延方面，以及澳麦原料成本下降盈利起头。EPS别离为0.74元、0.94元、1.14元，品类鸿沟持续拓展，同比别离-0.2pp/-0.6pp。估计2025-2027年归母净利润别离为1.6亿元、2.1亿元、2.5亿元，2、分渠道看，扣非归母净利润元，同比+1.0pp。内生方面，复合燕麦拉动增加！